近期，商品商场完全呈下行态势。文华指数、化工指数、玄色指数等均面对破位危机，PVC亦未能幸免。PVC正在跌破5100元／吨大合后，正渐渐向前期低点逼近。

　　从根本面来看，PVC供应压力较大，需求陆续低迷。节后库存居高不下，本钱端又缺乏有用支柱，PVC完全呈下行态势。

　　供应端，固然近期PVC开工率略有下滑，但仍正在80%独揽。自旧年下半年往后，PVC开工率不停保持高位水准，周度产量一度亲切50万吨，为史籍同期新高。因为PVC+烧碱利润已经可观，PVC并未因损失而低落负荷，反而正在烧碱高利润支柱下，开工率完全处于高位。其它，2025年PVC将面对逾越250万吨／年的新安装扩能部署，为近10年来新高，供应压力陆续存正在。

　　需求端，正在PVC下游需求机合中，80%与房地产合连。近几年，房地产处于弱周期阶段，导致PVC需求陆续低迷，PVC成为体现最差的工业品之一。固然旧年初步国内一再出台合连利好计谋，乃至二手房数据也有回暖迹象，但新开工等行业数据已经低迷。计谋端利好难以有用传导至终端，变本钱质性刺激，PVC弱需求将成为常态。

　　春节时间，PVC企业寻常分娩，而下游多半放假，供需错配导致PVC库存大幅增进，节后库存打破120万吨大合。最新库存已打破130万吨大合，处于史籍同期高位水准。

　　目前，国内多半PVC分娩企业为氯碱配套企业。固然表采电石法PVC损失光鲜，但氯碱归纳利润已经可观。旧年腊尾往后，烧碱依赖于下游氧化铝投产预期，价值一同上涨，现货价值一度打破3000元／吨大合。即使近期烧碱价值有所回落，但氯碱归纳利润仍正在300元／吨独揽。也即是说，烧碱的高利润笼盖PVC损失后，完全仍能剩余，使得正在PVC损失后台下的本钱支柱大打扣头。

　　近几年，国内房地产行业进入弱周期，PVC内需缺乏亮点，出口正在肯定水准上缓解了国内供需抵触。目前，中国PVC出口印度约占总出口量的一半。然而，印度加大了对中国PVC的进口限度，一方面正在2024年11月底降低了中国出口印度的反推销税，另一方面印度部署对进口PVC施行BIS认证以降低进口门槛。固然旧年腊尾BIS认证一时推迟，但6月下旬仍希望施行。若落地，将大大增进国内PVC的出口难度。

　　目前来看，PVC虽处于近十腊尾部区间，中永远存正在较大估值修复空间，但受房地产拖累，需求端难有本质性改进，PVC已经缺乏永远上涨驱动。然而，短期来看，PVC即将进入春检，开工率希望大幅降落，供应压力希望缓解。且烧碱大跌后归纳利润压缩，本钱支柱感化也希望呈现。估计PVC络续下行空间有限，眷注前期低点相近支柱处境。